JPMorgan Chase, Evercore, Nomura, Wells Fargo считают, что неблагоприятная тенденция сохранится и снижают целевую цену.

Могут ли Spotify надеяться на восстановление первоначальной рыночной оценки?

Несмотря на достижение аудитории численностью 87 млн пользователей в конце третьего финансового квартала 2018 года, Spotify борются с затруднениями.

Во-первых, топ-менеджеры продолжают покидать компанию.

Несмотря на высокие зарплаты, они бегут от гиганта музыкального стриминга. В этом году компания уже потеряла Анджелу Уоттс, Дэйва Рокко, Марка Уильямса, Джеки Янтоса, Сета Фарбмана, Грэма Джеймса, Хорхе Эспинеля, Росио Герреро, Дуга Форда и Троя Картера.

Во–вторых, компания проиграла три важных рынка Apple Music — США, Канаду и Японию. Apple Music продолжает брать верх, расширяя свои радио- и телевизионные предложения Beats. Сервис также имеет более высокий коэффициент конверсии абонентов, почти в три раза больше, чем у европейской платформа стриминга музыки.

В-третьих, Spotify продолжают транжирить деньги.

В прошлом году компания согласилась заплатить $566 млн за арендное соглашение, которое истечет в 2034 году. Ранее в этом году гигант потоковой музыки немного увеличил офисные помещения, что добавило $80,4 млн стоимости аренды. Помимо всего этого, можно вспомнить роскошные – т.е. излишне дорогие — офисные помещения в Стокгольме и Дубае.

А теперь отсутствие четкого плана по достижению доходности приводит к снижению интереса инвесторов к акциям компании.

Ранее в этом году, когда Spotify стали публичной компанией, стоимость их акций достигла оценки в $26,5 млрд. Эта оценка быстро взлетела до $35 млрд.

К сожалению, сейчас основные финансовые показатели компании страдают.

В отчете за первый квартал 2018 года операционный убыток компании составил $49 млн, что составило около 4% от общей выручки. Доходы от рекламы в том финансовом квартале также упали на 22%. Второй квартал 2018 не стал лучше. Операционный убыток вырос до $105 млн, а общий дефицит компании достиг $584 млн. Денежные резервы составили всего $2 млрд.

В третьем квартале 2018 года появился проблеск надежды — через десять лет после запуска они наконец-то получили прибыль, достигнув отметки в $49 миллионов долларов. Но это стало результатом одноразового инвестиционного свопа с Tencent Music.

В конце отчета руководство компании сообщило о плохих новостях — ожидаемом снижении среднего дохода на пользователя (ARPU), более слабом ежемесячном росте активности подписчиков и замедлении общего дохода.

Несмотря на сообщение о планах выкупа акций на $1 млрд, рекомендациях Goldman Sachs и одиннадцати других инвестиционных компаний, акции Spotify только что достигли нового минимума.

Цена на акции опустилась до $130,61, что более чем на 5% ниже цены на момент открытия ($136,84). Ранее акции достигли стоимости $126,75, исторического минимума для компании.

Одно из объяснений заключается в том, что Dow Jones также пошел вниз. Но в последнее время более широкий рынок восстанавливается, в то время как Spotify продолжает терять пункты.

Теперь есть признаки того, что аналитики и инвестиционные банки могут потерять доверие к SPOT.

Zacks Investment Research недавно понизили статус акций Spotify с «покупки» до «удержания». JPMorgan Chase снизили целевой уровень цен компании с $225 до $200. Evercore ISI также понизили акции вместе с целевой ценой, с $210 до $155.

Nomura последовали их примеру, сократив целевую стоимость с $210 до $190. Barclays сократили цель с $210 до $200. Wells Fargo снизили целевую цену акций со $180 до $150 долларов.

В чем причина подобных действий инвесторов? Понижение предполагает серьезное переосмысление роста Spotify в долг. Spotify явно не смогли предоставить инвесторам реалистичный путь к прибыльности на фоне безрассудных расходов на заработную плату и т.п.

Проще говоря, независимо от того, насколько большими станут Spotify, трудно представить себе их сильно прибыльное будущее.

Основной вопрос сохраняется — опустятся ли акции компании ниже $100?

ИСТОЧНИК: Digital Music News